Araştırma Makalesi
BibTex RIS Kaynak Göster

The Effect of Sustainability on Firm Performance: Evidence From Borsa Istanbul

Yıl 2020, Cilt: 15 Sayı: 1, 81 - 94, 01.04.2020
https://doi.org/10.17153/oguiibf.537243

Öz





The main reason for investigating the effects of
sustainability activities on firm performance is to determine whether
sufficient sustainability activities have an impact on inreasing financial
performance or insufficient sustainability activities have an impact on
decreasing financial performance. Findings that sustainability activities are
rewarded in terms of performance will be a motivating factor for the
sustainability studies of both the private and public sectors. This study
investigates the effect of inclusion in the Borsa Istanbul (BIST)
Sustainability Index on corporate financial performance for the period
2015-2017. In order to control the unobserved firm heterogeneity, panel data
methods model is applied. The results show that the effect of inclusion in
the sustainability index on corporate financial performance is not
statistically significant.


Kaynakça

  • Altınay, Ayşenur; Kaki, Barış; Kestane, Ali; Soba, Mustafa; Dinçer, Ömer; Şık, Eser (2017), “Sürdürülebilirlik Endeksinin Bankacılık Sektörü Hisse Senedi Değerlerine Etkileri, BİST Sürdürülebilirlik Endeksi Üzerine Bir İnceleme”. Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, C.17, S. 34: 208-229.
  • Çıtak, Levent; Ersoy, Ersan (2016), “Firmaların BIST Sürdürülebilirlik Endeksine Alınmasına Yatırımcı Tepkisi: Olay Çalış-ması ve Ortalama Testleri İle Bir Analiz”, Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, C. 8, S. 1: 43-57
  • De Souza Cunha, Felipe Arias Fogliano; Samanez, Carlos Patricio (2013), “Performance Analysis of Sustainable İnvest-ments in the Brazilian Stock Market: A Study About the Corporate Sustainability Index (ISE)”, Journal of Business Ethics, Vol. 117, No. 1: 19-36.
  • Gündüz, Çağdaş (2018), “Sürdürülebilirlik Endeksi Kapsamına Alınmanın Hisse Senedi Değerine Etkisi: BIST Uygulama-sı”, Bankacılar Dergisi, S. 106: 37-58.
  • Harris, Lawrence; Gurel, Eıtan (1986), “Price and Volume Effects Associated with Changes İn The S&P 500 List: New Evidence for the Existence of Price Pressures”, The Journal of Finance, Vol. 41, No. 4: 815-829.
  • Hausman, Jerry. A. (1978), “Specification Tests in econometrics”, Econometrica: Journal of the Econometric Society, Vol. 46, No. 6: 1251-1271.
  • Jain, Prem. C. (1987), “The Effect on Stock Price of Inclusion in or Exclusion from the S&P 500”, Financial Analysts Journal, Vol. 43, No. 1: 58-65.
  • King, Andrew A; Lenox, Michael j. (2001), “Does It Really Pay to Be Green?”, Journal of Industrial Ecology, Vol. 5, No. 1: 105-116.
  • Lo, Shih-Fang; Sheu, Her-Jiun (2007), “Is Corporate Sustainability a Value‐Increasing Strategy for Business?”, Corporate Governance: An International Review, Vol. 15, No. 2: 345-358.
  • Merton, Robert C. (1987), “A Simple Model of Capital Market Equilibrium with Incomplete Information”, The Journal of Finance, Vol. 42, No. 3: 483-510.
  • Oberndorfer, Ulrich; Schmidt, Peter; Wagner, Marcus; Ziegler, Andreas (2013), “Does the Stock Market Value the Inclusion in A Sustainability Stock Index?”, An Event Study Analysis for German Firms. Journal of Environmental Economics and Management, Vol. 66, No. 3: 497-509.
  • Ortas, Eduardo; Moneva, Jose M. (2011), “Sustainability Stock Exchange Indexes and Investor Expectations: Multivaria-te Evidence from DJSI-Stoxx”, Spanish Journal of Finance and Accounting/Revista Española de Financiación y Con-tabilidad, Vol. 40, No. 151: 395-416.
  • Orsato, Renato J; Garcia, Alexandre; Mendes-Da-Silva, Wesley; Simonetti, Roberta; Monzoni, Mario (2015), “Sustaina-bility Indexes: Why Join in? A Study of the ‘Corporate Sustainability Index (ISE)’in Brazil”, Journal of Cleaner Produc-tion, Vol. 96, 161-170.
  • Pätäri, Satu; Jantunen, Ari; Kyläheiko, Kalevi; Sandström, Jaana. (2012), “Does Sustainable Development Foster Value Creation? Empirical Evidence from the Global Energy Industry”, Corporate Social Responsibility and Environmental Management, Vol. 19, No. 6: 317-326.
  • Pérez-Calderón, E; Milanés-Montero, P; Ortega-Rossell, F. J. (2012), “Environmental Performance and Firm Value: Evidence from Dow Jones Sustainability Index Europe. International Journal of Environmental Research, Vol. 6, No. 4: 1007-1014.
  • Renneboog, Luc; Ter Horst, Jenke; Zhang, Chendi (2008), “Socially Responsible Investments: Institutional Aspects, Performance, and Investor Behavior”, Journal of Banking & Finance, Vol. 32, No. 9: 1723-1742.
  • Santis, Paula; Albuquerque, Andrei; Lizarelli, Fabiane (2016), “Do Sustainable Companies have a Better Financial Per-formance? A Study on Brazilian Public Companies”, Journal of Cleaner Production, Vol. 133, 735-745.
  • Shleifer, Andrei (1986), “Do Demand Curves for Stocks Slope Down?”, The Journal of Finance, Vol. 41, No. 3: 579-590.
  • Van Stekelenburg, Akim; Georgakopoulos, Georgios; Sotiropoulou, Virginia; Vasileiou, Konstantinos Z.; Vlachos, Ilias (2015), “The Relation Between Sustainability Performance and Stock Market Returns: An Empirical Analysis of the Dow Jones Sustainability Index Europe”, International Journal of Economics and Finance, Vol. 7, No. 7: 74-88.
  • Waddock, Sandra A.; Graves, Samuel B. (1997), “The Corporate Social Performance–Financial Performance Link”, Strategic Management Journal, Vol. 18, No. 4: 303-319.
  • Wagner, Marcus (2010), “The Role of Corporate Sustainability Performance for Economic Performance: A Firm-Level Analysis of Moderation Effects”, Ecological Economics, Vol. 69, No. 7: 1553-1560.
  • Weber, Olaf (2017), “Corporate Sustainability and Financial Performance of Chinese Banks. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal”, Vol. 8, No. 3: 358-385.Ziegler, Andreas (2012), “Is it Beneficial to be Included in a Sustainability Stock Index? A Panel Data Study for European Firms”, Environmental and Resource Economics, Vol. 52, No. 3: 301-325.
  • Ziegler, Andreas; Schröder, Michael (2010), “What Determines The Inclusion in a Sustainability Stock Index?: A Panel Data Analysis for European Firms. Ecological Economics, Vol. 69, No. 4: 848-856.

Sürdürülebilirliğin Firma Performansına Etkisi: Borsa İstanbul’da Bir Araştırma

Yıl 2020, Cilt: 15 Sayı: 1, 81 - 94, 01.04.2020
https://doi.org/10.17153/oguiibf.537243

Öz

Sürdürülebilirlik
faaliyetlerinin firma performansına etkisinin araştırılmasındaki temel neden,
yeterli sürdürülebilirlik faaliyetlerinin finansal performansı artırıcı ya da
yetersiz sürdürülebilirlik faaliyetlerinin finansal performansı azaltıcı bir
etkisinin olup olmadığını ortaya koymaktır. Sürdürülebilirlik faaliyetlerinin
performans anlamında ödüllendirildiğine dair elde edilecek bulgular hem özel
sektörün hem de kamunun sürdürülebilirlik çalışmaları için motive edici bir
unsur olacaktır. Bu bağlamda 2014 yılında oluşturulmuş BİST Sürdürülebilirlik
Endeksi içinde yer alan firmaların finansal performansları üzerinde bir çalışma
yapılması istenmiştir. Bu amaç doğrultusunda 2015-2017 yılları arasında
endekste yer alan firmaların verileri kullanılmıştır. Çalışma için gerekli
veriler hem yatay kesit ve zaman serisi verilerini içermesi hem de gözlenemeyen
firma heterojenliğini kontrol etmek amacından dolayı panel veri yöntemleri
kullanılmıştır. Bulgular, sürdürülebilirlik endeksinde yer almanın firma
performansı üzerinde etkisinin anlamlı olmadığını ortaya koymaktadır.
Sürdürülebilirlik
faaliyetlerinin firma performansına etkisinin araştırılmasındaki temel neden,
yeterli sürdürülebilirlik faaliyetlerinin finansal performansı artırıcı ya da
yetersiz sürdürülebilirlik faaliyetlerinin finansal performansı azaltıcı bir
etkisinin olup olmadığını ortaya koymaktır. Sürdürülebilirlik faaliyetlerinin
performans anlamında ödüllendirildiğine dair elde edilecek bulgular hem özel
sektörün hem de kamunun sürdürülebilirlik çalışmaları için motive edici bir
unsur olacaktır. Bu bağlamda 2014 yılında oluşturulmuş BİST Sürdürülebilirlik
Endeksi içinde yer alan firmaların finansal performansları üzerinde bir çalışma
yapılması istenmiştir. Bu amaç doğrultusunda 2015-2017 yılları arasında
endekste yer alan firmaların verileri kullanılmıştır. Çalışma için gerekli
veriler hem yatay kesit ve zaman serisi verilerini içermesi hem de gözlenemeyen
firma heterojenliğini kontrol etmek amacından dolayı panel veri yöntemleri
kullanılmıştır. Bulgular, sürdürülebilirlik endeksinde yer almanın firma
performansı üzerinde etkisinin anlamlı olmadığını ortaya koymaktadır.

Kaynakça

  • Altınay, Ayşenur; Kaki, Barış; Kestane, Ali; Soba, Mustafa; Dinçer, Ömer; Şık, Eser (2017), “Sürdürülebilirlik Endeksinin Bankacılık Sektörü Hisse Senedi Değerlerine Etkileri, BİST Sürdürülebilirlik Endeksi Üzerine Bir İnceleme”. Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, C.17, S. 34: 208-229.
  • Çıtak, Levent; Ersoy, Ersan (2016), “Firmaların BIST Sürdürülebilirlik Endeksine Alınmasına Yatırımcı Tepkisi: Olay Çalış-ması ve Ortalama Testleri İle Bir Analiz”, Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, C. 8, S. 1: 43-57
  • De Souza Cunha, Felipe Arias Fogliano; Samanez, Carlos Patricio (2013), “Performance Analysis of Sustainable İnvest-ments in the Brazilian Stock Market: A Study About the Corporate Sustainability Index (ISE)”, Journal of Business Ethics, Vol. 117, No. 1: 19-36.
  • Gündüz, Çağdaş (2018), “Sürdürülebilirlik Endeksi Kapsamına Alınmanın Hisse Senedi Değerine Etkisi: BIST Uygulama-sı”, Bankacılar Dergisi, S. 106: 37-58.
  • Harris, Lawrence; Gurel, Eıtan (1986), “Price and Volume Effects Associated with Changes İn The S&P 500 List: New Evidence for the Existence of Price Pressures”, The Journal of Finance, Vol. 41, No. 4: 815-829.
  • Hausman, Jerry. A. (1978), “Specification Tests in econometrics”, Econometrica: Journal of the Econometric Society, Vol. 46, No. 6: 1251-1271.
  • Jain, Prem. C. (1987), “The Effect on Stock Price of Inclusion in or Exclusion from the S&P 500”, Financial Analysts Journal, Vol. 43, No. 1: 58-65.
  • King, Andrew A; Lenox, Michael j. (2001), “Does It Really Pay to Be Green?”, Journal of Industrial Ecology, Vol. 5, No. 1: 105-116.
  • Lo, Shih-Fang; Sheu, Her-Jiun (2007), “Is Corporate Sustainability a Value‐Increasing Strategy for Business?”, Corporate Governance: An International Review, Vol. 15, No. 2: 345-358.
  • Merton, Robert C. (1987), “A Simple Model of Capital Market Equilibrium with Incomplete Information”, The Journal of Finance, Vol. 42, No. 3: 483-510.
  • Oberndorfer, Ulrich; Schmidt, Peter; Wagner, Marcus; Ziegler, Andreas (2013), “Does the Stock Market Value the Inclusion in A Sustainability Stock Index?”, An Event Study Analysis for German Firms. Journal of Environmental Economics and Management, Vol. 66, No. 3: 497-509.
  • Ortas, Eduardo; Moneva, Jose M. (2011), “Sustainability Stock Exchange Indexes and Investor Expectations: Multivaria-te Evidence from DJSI-Stoxx”, Spanish Journal of Finance and Accounting/Revista Española de Financiación y Con-tabilidad, Vol. 40, No. 151: 395-416.
  • Orsato, Renato J; Garcia, Alexandre; Mendes-Da-Silva, Wesley; Simonetti, Roberta; Monzoni, Mario (2015), “Sustaina-bility Indexes: Why Join in? A Study of the ‘Corporate Sustainability Index (ISE)’in Brazil”, Journal of Cleaner Produc-tion, Vol. 96, 161-170.
  • Pätäri, Satu; Jantunen, Ari; Kyläheiko, Kalevi; Sandström, Jaana. (2012), “Does Sustainable Development Foster Value Creation? Empirical Evidence from the Global Energy Industry”, Corporate Social Responsibility and Environmental Management, Vol. 19, No. 6: 317-326.
  • Pérez-Calderón, E; Milanés-Montero, P; Ortega-Rossell, F. J. (2012), “Environmental Performance and Firm Value: Evidence from Dow Jones Sustainability Index Europe. International Journal of Environmental Research, Vol. 6, No. 4: 1007-1014.
  • Renneboog, Luc; Ter Horst, Jenke; Zhang, Chendi (2008), “Socially Responsible Investments: Institutional Aspects, Performance, and Investor Behavior”, Journal of Banking & Finance, Vol. 32, No. 9: 1723-1742.
  • Santis, Paula; Albuquerque, Andrei; Lizarelli, Fabiane (2016), “Do Sustainable Companies have a Better Financial Per-formance? A Study on Brazilian Public Companies”, Journal of Cleaner Production, Vol. 133, 735-745.
  • Shleifer, Andrei (1986), “Do Demand Curves for Stocks Slope Down?”, The Journal of Finance, Vol. 41, No. 3: 579-590.
  • Van Stekelenburg, Akim; Georgakopoulos, Georgios; Sotiropoulou, Virginia; Vasileiou, Konstantinos Z.; Vlachos, Ilias (2015), “The Relation Between Sustainability Performance and Stock Market Returns: An Empirical Analysis of the Dow Jones Sustainability Index Europe”, International Journal of Economics and Finance, Vol. 7, No. 7: 74-88.
  • Waddock, Sandra A.; Graves, Samuel B. (1997), “The Corporate Social Performance–Financial Performance Link”, Strategic Management Journal, Vol. 18, No. 4: 303-319.
  • Wagner, Marcus (2010), “The Role of Corporate Sustainability Performance for Economic Performance: A Firm-Level Analysis of Moderation Effects”, Ecological Economics, Vol. 69, No. 7: 1553-1560.
  • Weber, Olaf (2017), “Corporate Sustainability and Financial Performance of Chinese Banks. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal”, Vol. 8, No. 3: 358-385.Ziegler, Andreas (2012), “Is it Beneficial to be Included in a Sustainability Stock Index? A Panel Data Study for European Firms”, Environmental and Resource Economics, Vol. 52, No. 3: 301-325.
  • Ziegler, Andreas; Schröder, Michael (2010), “What Determines The Inclusion in a Sustainability Stock Index?: A Panel Data Analysis for European Firms. Ecological Economics, Vol. 69, No. 4: 848-856.
Toplam 23 adet kaynakça vardır.

Ayrıntılar

Birincil Dil Türkçe
Bölüm Makaleler
Yazarlar

Hatice Doğukanlı 0000-0001-8085-7394

Metin Borak 0000-0002-8748-409X

Yayımlanma Tarihi 1 Nisan 2020
Gönderilme Tarihi 8 Mart 2019
Yayımlandığı Sayı Yıl 2020 Cilt: 15 Sayı: 1

Kaynak Göster

APA Doğukanlı, H., & Borak, M. (2020). Sürdürülebilirliğin Firma Performansına Etkisi: Borsa İstanbul’da Bir Araştırma. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Dergisi, 15(1), 81-94. https://doi.org/10.17153/oguiibf.537243