1. Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi
  2. Arşiv
  3. Cilt 10, Sayı 2
Yıl 2020, Cilt 10 , Sayı 2, Sayfalar 19 - 41 2020-12-30

VOLATILITY SPILLOVER EFFECT AMONG CREDIT DEFAULT SWAP PREMIUM AND STOCK MARKETS: EVIDENCES FROM TURKEY
KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR

Selim GÜNGÖR [1] , Elif ERER [2]

Öz

The purpose of this study is to put forward volatility spillover effect and direction of spillover between CDS premiums and stock markets by the period 01.05.2010-12.31.2019 for Turkey with multivariate GARCH models and causality in variance test. In this direction, firstly in the study, the most suitable volatility model for both series has been investigated, it has been determined that there is an ARMA (0,1)-FIAPARCH (1,1) model. Then, the volatility spillover effect between series has been investigated by DCC-FIAPARCH model, it has been concluded that there is a statistically significant and negative volatility spillover effect between series. Finally in the study, the direction of the spillover between series, has been investigated by Hafner and Herwartz (2006) causality in variance test, it has been determined that the volatility spillover between series is bidirectional.
Bu çalışmanın amacı, Türkiye’nin 05.01.2010-31.12.2019 dönemi için CDS primleri ile hisse senedi piyasaları arasındaki oynaklık yayılım etkisini ve yayılımın yönünü çok değişkenli GARCH modelleri ve varyansta nedensellik testiyle ortaya koymaktır. Bu doğrultuda çalışmada ilk olarak, seriler için en uygun oynaklık modeli araştırılmış, ARMA (0,1)-FIAPARCH (1,1) modelinin olduğu belirlenmiştir. Daha sonra, seriler arasındaki oynaklık yayılım etkisi DCC-FIAPARCH (1,1) modeli ile araştırılmış, seriler arasında istatistiksel açıdan anlamlı ve negatif bir oynaklık yayılım etkisinin olduğu bulguları elde edilmiştir. Çalışmada son olarak, seriler arasındaki yayılımının yönü Hafner ve Herwartz (2006) varyansta nedensellik testi ile araştırılmış, oynaklık yayılımının karşılıklı olduğu tespit edilmiştir.

Kaynakça

  • Akkuş, Hilmi Tunahan, Sakarya, Şakir ve Tüzün, Osman (2018), “Tahvil Faizleri İle CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılım Etkilerinin Belirlenmesi”, Bankacılar Dergisi, Mart 2018, Sayı: 104, ss. 41-54.
  • Alkan, Buket and Çiçek, Serkan (2020), “Spillover effect in financial markets in Turkey”, Central Bank Review, Volume: 20, Issue:2, pp.53-64.
  • Apergis, Nicholas and Lake, Andreas (2010), “Credit Default Swaps and Stock Prices: Further Evidence of Mean and Volatility Transmission using a MVGARCH-M Model”, China-USA Business Review, Volume: 9, Issue: 11, pp.1-22.
  • Badaoui, Saad, Cathcart, Lara and El-Jahel, Lina (2013), “Do sovereign credit default swaps represent a clean measure of sovereign default risk? A factor model approach”, Journal of Banking & Finance, Volume:37, Issue: 7, pp.2392–2407.
  • Bjerkseth, Øyvind Sten (2006), “Volatility on Oslo Stock Exchange Structural Breakpoints in Volatility Using the ICSS Algorithm”. Master Thesis Financial Economics, Norges Handel Shoyskole, Bergen.
  • Bouri, Elie, Boyrie, Maria E. De, & Pavlova, Ivelina (2017), “Volatility transmission from commodities markets to sovereign CDS spreads in emerging and frontier countries”, International Review of Financial Analysis, Volume: 49, pp.155–165.
  • Derindere Köseoğlu, Sinem (2013), “The Transmission of Volatility between the CDS Spreads and Equity Returns Before, During and After the Global Financial Crisis: Evidence from Turkey”, Proceedings of 8th Asian Business Research Conference, 1 - 2 April 2013, Bangkok, Thailand, ISBN: 978-1-922069-20-7. pp.1-14.
  • Ding, Zhuanxin, Granger, Clive W. J., Engle, Robert F. (1993), “A Long Memory Property of Stock Market Returns and a New Model”, Journal of Empirical Finance, Volume:1, pp.83-106.
  • El Abed, Riadh, Boukadida, Sahar and Jaidane, Warda (2019), “Financial Stress Transmission from Sovereign Credit Market to Financial Market: A Multivariate FIGARCH-DCC Approach”, Global Business Review, Volume: 20, Issue: 5, pp. 1122–1140.
  • Hafner, Christian M., and Herwartz, Helmut (2006), “A Lagrange Multiplier Test for Causality in Variance”, Economics Letters, Volume: 93, Issue: 1, pp. 137-141.
  • Hilscher, Jens and Nosbusch, Yves (2010), “Determinants of sovereign risk: Macroeconomic Fundamentals and the pricing of sovereign debt”, Review of Finance, Volume:14, Issue: 2, pp.235–262.
  • Hosking, Jonathan R. M. (1980), “The Multivariate Portmanteau Statistic”. Journal of American Statistical Association. Volume: 75, No: 371, pp.602-608.
  • Inclan, Carla and Tiao, George C. (1994). “Use of Cumulative Sums of Squares for Retrospective Detection of Changes of Variance”, Journal of the American Statistical Association, Volume: 89, No: 427, pp. 913-923.
  • Kurt Cihangir, Çiğdem (2020), “Volatility Spillover Effects From Global And National Variables to Sovereign CDS Spreads: Evidence From Turkey”, Vizyoner Dergisi, Cilt:11, Sayı:26, ss. 45-61.
  • Lee, Junsoo and Strazicich, Mark C. (2003), “Minimum Lagrange Multiplier Unit Root Test with Two Structural Breaks”, The Review of Economics and Statistics, Volume: 85, Issue: 4, pp.1082-1089.
  • Lee, Janghee (2017), “An Empirical Study on Spillover Effects between CDS and FX at Korean Market”, World Journal of Research and Review (WJRR), Volume: 4, Issue: 5, pp: 15-20.
  • Li, Jing and Lee, Junsoo (2015), “Improved Autoregressive Forecast in the Presence of Non-Normal Errors Journal of Statistical Computation and Simulation”, Journal of Statistical Computation and Simulation, Volume: 85, Issue: 14, pp. 2936-2952.
  • McLeod, A. Lan. and Wai Keung Li (1983), “Diagnostic Checking ARMA Time Series Models Using Squared-residuals Autocorrelations”, Journal of Time Series Analysis, Volume: 4, No: 4, pp.269-273.
  • Mateev, Miroslav (2019), “Volatility Relation Between Credit Default Swap and Stock Market: New Empirical Tests”, Journal of Economics and Finance, Volume: 43, pp.681–712.
  • Meng, Ming, Im, Kyung So, Lee, Junsoo and Tieslau, A. Margie (2014), “More Powerful LM Unit Root Tests with Non-Normal Errors”, (pp. 343-357). Festschrift in Honor of Peter Schmidt: Econometric Methods and Applications. R.C Sickles & W.C. Horrace (Ed.). Springer New York, Heidelberg Dordrecht London, DOI 10.1007/978-1-4899-8008-3.
  • Park, Jinwoo, Shiroshita, Kengo and Sun, Naili (2019), “Lead Lag Relationship between the CDS and Stock Market and Informed Trading: Evidence from the Japanese CDS Market”, Journal of East Asian Studies, Volume: 17, Issue: 3, pp. 41-59.
  • Sanso, Andreu, Arragó, Vicent and Carrion-Silvestre, Josep Lluis (2004), “Testing for Change in the Unconditional Variance of Financial Time Series”, Revista de Economiá Financiera, Volume: 4, pp.32-53.
  • Schmidt and Phillips (1992), “LM Test for a Unit Root in the Presence of Deterministic Trends”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, Volume: 54, Issue: 3, pp. 257-287.
  • Sun, Xiaolei, Wang, Jun, Yao, Yanzhen, Li, Jingyu and Li, Jiangping (2020), “Spillovers among sovereign CDS, stock and commodity markets: A correlation network perspective”, International Review of Financial Analysis, Volume: 68, pp.1-17.
  • Tse, Yiu Kuen (1998), “The Conditional Heteroscedasticity of the Yen-Dollar Exchange Rate”, Journal of Applied Econometrics, Volume: 13, pp.49-55.
  • Tse, Yiu Kuen and Tsui, Albert K. C. (2002). “A Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity Model with Time-Varying Correlations”, Journal of Business Economics Statistic, Volume: 20, pp.351-362.

Ayrıntılar

Birincil Dil tr
Konular Sosyal
Bölüm Makaleler
Yazarlar

Orcid: 0000-0002-2997-1113
Yazar: Selim GÜNGÖR (Sorumlu Yazar)
Kurum: TOKAT GAZİOSMANPAŞA ÜNİVERSİTESİ
Ülke: Turkey

Orcid: 0000-0002-2238-4602
Yazar: Elif ERER
Kurum: Bağımsız Araştırmacı
Ülke: Turkey
Tarihler

Yayımlanma Tarihi : 30 Aralık 2020

Kaynak Göster

Bibtex @araştırma makalesi { ksuiibf778698, journal = {Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi}, issn = {2146-5908}, eissn = {2536-4464}, address = {}, publisher = {Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi}, year = {2020}, volume = {10}, pages = {19 - 41}, doi = {10.47147/ksuiibf.778698}, title = {KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR}, key = {cite}, author = {Güngör, Selim and Erer, Elif} }
APA Güngör, S , Erer, E . (2020). KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR . Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi , 10 (2) , 19-41 . DOI: 10.47147/ksuiibf.778698
MLA Güngör, S , Erer, E . "KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR" . Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 10 (2020 ): 19-41 <http://iibfdergisi.ksu.edu.tr/tr/pub/issue/59132/778698>
Chicago Güngör, S , Erer, E . "KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR". Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 10 (2020 ): 19-41
RIS TY - JOUR T1 - KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR AU - Selim Güngör , Elif Erer Y1 - 2020 PY - 2020 N1 - doi: 10.47147/ksuiibf.778698 DO - 10.47147/ksuiibf.778698 T2 - Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi JF - Journal JO - JOR SP - 19 EP - 41 VL - 10 IS - 2 SN - 2146-5908-2536-4464 M3 - doi: 10.47147/ksuiibf.778698 UR - https://doi.org/10.47147/ksuiibf.778698 Y2 - 2020 ER -
EndNote %0 Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR %A Selim Güngör , Elif Erer %T KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR %D 2020 %J Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi %P 2146-5908-2536-4464 %V 10 %N 2 %R doi: 10.47147/ksuiibf.778698 %U 10.47147/ksuiibf.778698
ISNAD Güngör, Selim , Erer, Elif . "KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR". Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 10 / 2 (Aralık 2020): 19-41 . https://doi.org/10.47147/ksuiibf.778698
AMA Güngör S , Erer E . KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR. Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2020; 10(2): 19-41.
Vancouver Güngör S , Erer E . KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR. Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2020; 10(2): 19-41.
IEEE S. Güngör ve E. Erer , "KREDİ TEMERRÜT SWAP PRİMLERİ İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIM ETKİSİ: TÜRKİYE’DEN KANITLAR", Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 10, sayı. 2, ss. 19-41, Ara. 2021, doi:10.47147/ksuiibf.778698
Makalenin Yazarları
Selim GÜNGÖR [1]
Elif ERER [2]
Makale Gönder
Arşiv
Editör Kurulu
İletişim